合併不成,未必不好
23 Jul, 2019    By Blogger

合併不成,未必不好

近來汽車業最熱烘烘的新聞,可算快意佳士拿及雷諾的合併。香港的車迷們可能對快意佳士拿比較陌生,雖然快意集團的汽車曾經在香港有出售,但市佔率不高。至於佳士拿屬下的品牌在香港就更加少見。

快意佳士拿成立的經過先談佳士拿,1998 年之前它是美國三大汽車集團之一,但是它是三大集團中最細小的一個,不過在 90 年代卻是非常之賺錢。在 1998 年,它和德國戴姆勒 (Daimler,即平治的生產商) 作出 50:50 合併,而創造出戴姆勒佳士拿公司。表面上德國和美國兩方面是各佔一半,但不出數年,佳士拿一邊的大部份美國高層都被逼走,高層變成全部都是德國人。但那些德國高層大多對美國市場和佳士拿的情況都不太了解,以至在合併之後,它的產品完全得不到市場歡迎,銷售一落千丈,短短幾年間,它的由有紀錄最高盈利跌至最大虧損,可說是完全失敗。2007 年美國發生金融海嘯,令到以美國作為最大市場的佳士拿更加雪上加霜,面臨破產邊緣。到 2007 年 5 月份,平治把超過 8 成的佳士拿股份賣給基金公司博龍資產管理 (Cerberus Capital Management)。但當時美國的經濟環境實在太差,佳士拿 2009 年 4 月份正式申請破產。

至於快意,它是意大利最大的汽車生產商,屬下亦有數個品牌,可以說是一方獨大,但是上世紀 90 年代開始生意不太好,加上內部改革又不成功,以至虧損。在 2004 年,Sergio Marchionne 正式成為快意的行政總裁,他上任不出兩年,便扭轉公司超過 4 年的虧損。他決意減少公司內的官僚主義,重新著重新產品開發等,使公司能夠轉虧為盈,他的管治能力是毋庸置疑。

在 2009 年佳士拿破產之時,盈利不錯的快意並趁機入股佳士拿, 而取得 20% 的股份,並且進行產品大幅改革。這位 Sergio Marchionne 雖然是來自意大利公司,但他早年曾經移民加拿大,並在加拿大居住多年,對於鄰國美國的汽車市場亦有不少認識。在他的主導之下,並沒有犯上以前德國人的錯誤,而且開發出不少受到美國顧客歡迎的車款。它屬下的新款 Jeep Grand Cherokee 得到了很高的評價,而且銷售成績也不錯。在不出兩年之內,一共推出了 11 款新車。另一方面,之前不受歡迎的型號,例如 Nitro 或 Liberty 等都完全停產。很快佳士拿便脫離險境,之後快意就正式全面入股佳士拿,在 2014 年成立了快意佳士拿汽車公司,簡稱 FCA。

強人突然死亡

FCA 的成立, 核心人物就正是 Sergio Marchionne,這位汽車業的強人,就正是整個集團的焦點。他在 FCA 成立之後,推出了 5 年計劃,打算大展拳腳。而其計劃的重心就是 Jeep 這個 SUV 品牌。由於世界性的 SUV潮流,Jeep 的確可以大有作為。約兩年前市場謠傳 Jeep 會出售給中國的長城汽車,當時筆者曾經寫過,FCA 不可能出售 Jeep,因為 Jeep 就正是 FCA 業務的核心。結果正如筆者所料,這純屬市場炒作,根本不會成事。

但是在 2018 年 7 月,強人 Sergio Marchionne 突然死亡,整個 FCA 即時變得群龍無首,失去方向。新的管理層則想和其他公司合併。由於汽車業競爭激烈,近年全球也缺乏增長動力,傾向支持合併也是無可厚非。FCA 於是四出尋找合作夥伴,而雷諾卻一拍即合,打算和它作出 50:50 的合併。但是身為雷諾大股東之一的法國政府似乎對合併並不熱衷,加上雷諾的夥伴日產又不太想合併,所以這事很快便告吹。

合併告吹不一定是壞事

筆者其實也不太贊成 FCA 和雷諾合併,雖說市場競爭激烈,不合併可能較難生存,但是 FCA 和雷諾並沒有太多協同效應,雷諾的市場集中於歐洲和拉丁美洲,FCA 也是歐洲和拉丁美洲,只是再加北美洲而已。市場方面非常重疊。加上雷諾日產聯盟近一年問題多多,很多事仍然未能解決,前總裁 Carlos Ghosn 更被日本政府控告。這一連串事件都影響都雷諾本身,還要和 FCA 合併? 好像有點兒太過急進了。

至於 FCA,雖然它相對其他幾個最大的汽車集團它算是比較細,但是也有一定的規模。而且汽車業一向都有獨立的技術提供者,不一定要自家開發。例如之前的文章也有提過,自動駕駛有 Nvidia,電動及混能車則有 Infineon,就算傳統的零件,例如引擎電腦及控制系統有 Bosch,波箱有 ZF,Aisin 及 Jatco 等等。全部這些零件及技術供應商都是獨當一面,只要好好和這些公司合作也可以製造出很好的產品,不一定要和其他汽車集團合併。

就算真的要合併,應該找個比較有協同效應的夥伴。例如銷售市場不同,又或者對方擁有本身沒有的技術。雷諾和 FCA 實在比較難看得出有太多的協同效應,所以合併意義不大。